俄羅斯揮軍入侵烏克蘭，發動歐洲數十年來最大規模的地面戰，數以百萬民眾的生活受到威脅。烏克蘭平民相繼逃難，離鄉別井，觸發大型人道危機。俄烏衝突加劇，其影響的蔓延程度令人深感不安，並對那些陷入這次危機的人們帶來嚴重衝擊。本文聚焦於這次衝突帶來的市場和經濟影響。

俄羅斯入侵烏克蘭為全球市場帶來連番衝擊。除對烏克蘭人民造成沉重影響外，衝突亦可能產生重大經濟影響。針對俄羅斯實施的制裁，加上不可預測的局勢，導致市場大幅波動。目前投資者面臨通脹急速升溫、加息及增長股回報疲弱等挑戰，地緣政治不明朗因素帶來日益沉重的壓力。

儘管最近的事態發展的影響尚未明朗，但投資者應謹記，合理投資建議、分散投資及採取長遠投資視野的重要性。

持續表現強韌

過去48年來，資本集團新視野策略成功把握市場變動進行投資。本策略成立至今，已成功駕馭1970年代的能源危機、各種通脹環境、前所未有的匯率波動、環球經濟的劇烈結構性轉變、多次經濟衰退及金融泡沫、史無前例的貨幣政策實驗及全球疫情。

於市場強烈動盪期間，投資組合長期表現強韌並締造穩定超額回報。

上行／下行市況：正超額回報

自成立以來，於3年、5年、10年及15年時期，新視野策略持續於股市上漲時獲得超過100%的上行利潤，意味著市場上升時，其表現領先MSCI ACWI全球指數¹。重要的是，新視野策略亦於下行市況中表現強韌，於環球市場下跌時承受少於100%的下行跌幅，於跌市時為投資者提供相對下行保障⁴。

不同投資風格主導的環境：正超額回報

新視野基金為核心靈活策略，自1975年以來，在每個主要的長期風格主導市場週期中均領先環球股票市場^1,4。1980年代中期的三年期間則屬例外情況，主要是由於投資組合在日本股市泡沫最嚴重時，而不是任何類型的「風格」主導市場環境下，對日本上市公司的投資不足。整體來說，本策略在價值主導及增長主導的市場上締造吸引的長期超額回報。

不同通脹環境：正超額回報

儘管新視野基金從未基於單一「由上而下」通脹觀點構建，但該策略的表現在通縮、低通脹以至高通脹等各種不同通脹環境中，往往領先環球市場。

現時部署

俄烏局勢仍極為不明朗，發展每日俱變，對全球帶來劇烈衝擊。從金融市場角度來看，俄羅斯和烏克蘭證券首當其衝。然而，從過往危機可見，第二波和第三波影響帶來的衝擊通常最為嚴重，而且為時最長。

俄羅斯持倉佔投資組合0.00%（四捨五入至百分位）^{5, 6}。基金經理正密切注視局勢變化，分析持續發展走勢，並將在有需要時根據現行法規調整持倉。

我們秉承資本集團成立90年以來的投資原則，將聚焦於長遠基本因素，隨著事態發展與客戶緊密合作。然而，鑑於目前情況，有一些額外因素可能會凌駕基本因素，例如投資制裁、交易限制及操作困難等。

除非另有說明，否則數據截至2021年12月31日，並歸屬資本集團及／或MSCI所有。

過往業績並非將來業績的保證

1. 自2011年9月30日起採用MSCI ACWI全球指數（股息淨額再投資）；在此之前採用MSCI世界指數（股息淨額再投資）。

2. 自2011年9月30日起利用MSCI ACWI世界增長指數及MSCI ACWI世界價值指數（股息淨額再投資）的相對回報判斷「價值跑贏增長」還是「增長跑贏價值」；在此之前採用MSCI世界指數（增長及價值）。

3. 基於美國通脹率（使用IA SBBI美國通脹指數）。資料來源：特許財務分析師協會（CFA Institute）

4. 資本集團新視野組合的回報，未扣除管理費和開支，以美元計算。

5. 投資組合暫定持倉數據截至2022年3月11日。四捨五入至最近百分位。所示數據為策略代表賬戶資本集團新視野基金（盧森堡）。

6. 基於俄烏目前局勢，俄羅斯本土股市在2月28日全日停市，但我們在投資組合中持有的俄羅斯和烏克蘭股票證券（包括全球預託證券和美國預託證券）已反映2月28日的市價跌幅。因此，相對於指數，投資組合面對負面影響。資本集團所有投資組合的俄羅斯持倉現遵照資本集團標準程序按公平價值進行估值。

 

閣下於投資前應考慮的風險因素：

• 本文不擬提供投資建議或被視為個人推薦。
• 投資的價值及來自投資的收入可升亦可跌，閣下可能損失部分或全部原投資額。
• 過往業績並非將來業績的指引。
• 若閣下投資的貨幣兌基金相關投資的貨幣呈強勢，閣下的投資將貶值。貨幣對沖試圖限制這一點，但不保證會完全成功對沖。
• 視乎策略而定，風險可能與投資於固定收益、新興市場及／或高收益證券有關；新興市場比較波動，而且可能有流動性的問題。