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2023 ha sido el peor año en términos relativos para las compañías sanitarias desde 1999, ya que han registrado un rendimiento un 20% inferior al del mercado de renta variable global. Este porcentaje sería del 24% si excluyéramos a Novo Nordisk y a Eli Lilly, las dos grandes excepciones, ya que el éxito de sus medicamentos contra la diabetes y la obesidad provocó un extraordinario aumento de sus respectivas cotizaciones el año pasado.

Rentabilidad relativa del índice MSCI World Health Care frente al MSCI World (en términos de dólar)

Las rentabilidades obtenidas en el pasado no garantizan rentabilidades futuras
Información por año natural desde 1 enero 1995 al 31 diciembre 2023. Basada en la diferencia de rentabilidad total neta de cada índice, calculada sobre una base aritmética. Fuente: Datastream.

Como suele ocurrir, la debilidad relativa que ha mostrado recientemente el sector no se debe a una única razón. En este artículo, analizamos varios de los motivos, entre los que destacan el entorno de propensión al riesgo que se vivió en 2023, la Ley para la Reducción de la Inflación en Estados Unidos y el riesgo de fusiones y adquisiciones.

Queda menos de un año para las próximas elecciones presidenciales en Estados Unidos, lo que también está afectando al sentimiento inversor en el sector sanitario. Estados Unidos es el país con un mayor gasto per cápita en atención sanitaria, por lo que todos los candidatos a la presidencia tratan de ganar votantes a costa de la cuestión relativa a los precios de los medicamentos. La teoría está clara, pero ¿hay alguna prueba que respalde la creencia generalizada de que los años electorales perjudican al sector sanitario?

A pesar de su exposición al ruido político, hay muchas razones para el optimismo a medida que nos adentramos en la edad de oro de la innovación sanitaria. Como siempre, una exhaustiva labor de análisis y una perspectiva a largo plazo son esenciales a la hora de identificar oportunidades de inversión duraderas.